从“缺芯”到“降价”,芯片策划不吃香了?
发布日期:2022-09-11 14:22    点击次数:73

从“缺芯”到“降价”,芯片策划不吃香了?

记者 | 曹立CL

裁剪 | 陈菲遐

关于半导体行业来说,继2021年“缺芯”之后,“降价”又成为了2022年二季度的焦点。

总体来看,A股申万半导体行业2022年上半年总共交易总收入同比增长20.8%,比较上年同时43.6%的增速有所放缓,但在近四年中仍属于较高水平;扣非后归母净利润同比增长37.6%,增长幅度相对2020年和2021年上半年都有收窄,一定程度也和客岁同时的基数较高研讨。

子板块中,景气度不尽相通,干系公司事迹分化也较为严重。其中,以朔方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)代表的半导体缔造板块景气度最高,2022年上半年营收和扣非后净利润增速永别高达58.1%和192.7%。但以明微电子(688699.SH)、富满微(300671.SZ)为代表的模拟策划芯片行业成为了营收和利润下滑的重灾地,2022上半年营收和净利润永别同比下滑3.36%和29.4%。

芯片策划板块毛利率下滑居首

毛利率方面,以中微半导(688380.SH)为代表的数字芯片策划、以富满微为代表的模拟芯片策划出现了毛利率下滑,默示降价有可能发生在这两个身手,其中又以模拟芯片策划毛利率着落最为严重。

数据披露,模拟芯片策划板块毛利率中位数由2021年二季度的49.5%着落至2022年二季度的41.6%,半导体封测板块毛利率中位数则由2021年二季度的35.3%着落至2022年二季度的22.7%。

从2022年第二季度毛利率同比着落前十名的公司来看,模拟芯片中的LED驱动芯片成为重灾地,明微电子、富满微、晶丰明源(688368.SH)和必易微(688045.SH)毛利率永别同比着落33.3、27.2、24.5和12.7个百分点。

原因与前期加价过高研讨。以明微电子为例,2022年上半年营收3.98亿元,同比下滑35.59%;扣非后净利润为6802万元,同比下滑76.55%。公司事迹在二季度单季度出现了坍塌式下滑,收入和净利润永别同比下滑66.69%和99.01%。

明微电子对此的评释是,“主要系上半年受疫情和宏观经济场面的影响,滥用电子阛阓需求低迷,家具销量和单价均着落所致”。但本体上,公司是遇到到了2021年加价过度带来的反噬。明微电子照旧是2021年芯片加价潮中提价力度最大的A股公司,家具单季度毛利率从提价前的35%阁下,一度提高至2021年第三季度的77.72%;2022年第二季度,公司毛利率着落至33.48%,基本回到了提价前的水平。同业业的富满微、晶丰明源都有肖似的情况。

低端的家电截止芯片价钱通常也有较大滑落,中微半导(688380.SH)和芯海科技(688595.SH)毛利率永别同比着落32.9和9.4个百分点。中微半导也称,由于2021年受供需关系影响,订价耕种过高,本年闲散由70%的毛利率复原到46%的平日水平,因此毛利率着落幅度较大。

电力线通讯芯片通常隔绝乐观,创耀科技(688259.H)和力合微(688589.SH)毛利率永别同比着落24.4和9.1个百分点。

有谁在松懈研发?

在用度端,最新动态半导体行业研发用度无数增长较快。2022年上半年A股半导体公司总共研发用度为223.5亿元,同比增长30.9%,进步了营收20.8%的增速。其中,数字芯片策划增前程步30%。值得小心的是模拟芯片策划板块的研发用度增速也进步了行业收入增速,这意味着在这些板块,研发用度的增长一定程度上压缩了企业净利润率。

如纳芯微(688052.SH)2022年上半年研发用度增速达到169%,公司在原有的拒绝芯片基础上,还开发了功能安全驱动、车载马达驱动、LED驱动、车载电源、通用接口IC等多个面向过去的新家具标的。

A股信号链芯片龙头思瑞浦(688536.SH)则在半年报中指出,“公司在信号链和电源经管芯片的基础上,渐渐交融镶嵌式处理器,为客户提供愈加全面的芯片惩办决策”。2022年上半年公司研发用度增长156.1%,快速鼓动了车规与拒绝类芯片,首颗车规级低压差线性稳压器结束量产,绝走时放、拒绝驱动、拒绝电源等多种拒绝家具的研发正在开展, 镶嵌式处理器事迹部完成家具界说、系统架构、家具研发等中枢团队的搭建。

关联词并非通盘企业都在松懈插足研发。部分企业也驱动削减研发用度,以保险净利润。在半导体策划界限,有7家公司2022年上半年研发用度出现着落,包括着落34.9%的中科蓝讯(688332.SH)、着落21.6%的汇顶科技和着落12.6%的富满微。中科蓝讯上半年研发插足由客岁同时的3867万元,着落至2517万元。公司评释称,由于2021 年上半年新家具迭代的研发经由比较汇聚,重叠疫情影响,部分流片权略蔓延至下半年完成。汇顶科技研发支拨也由8.99亿元着落至7.05亿元。

需要属意的是,上述7家公司的营收无一例外都呈现下滑趋势。半导体策划界限,研发才能是算计公司中枢家具力在紧迫目的,上半年研发插足着落究竟是巧合事件,如故由于收入着落形成的趋势性削减用度,还有待知悉。一朝是后者,对企业来说并不是一个好讯息。

存货盘活率全面着落

在运营后果方面,由于供应链垂危重叠“砍单”,半导体通盘子板块的存货盘活率均有不同程度下滑,其中模拟芯片策划、数字芯片策划和分立器件三个板块存货积压最为严重,存货盘活率中位数永别着落48%、40.9%和34.1%。

在模拟芯片策划界限,明微电子、晶丰明源、臻镭科技(688270.SH)存货盘活率永别着落74.5%、71.9%和69.9%。在数字芯片策划界限,恒玄科技(688608SH)、龙芯中科(688047.SH)和峰岹科技(688279.SH)的存货盘活率永别着落66.5%、63.5%和62.8%。

需要属意的是,如若到年底依然出货不畅,干系企业或濒临存货减值风险,这将是芯片策划界限的暗雷之一。



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